Economia Moldovei a revenit în regim de creștere în lunile mai-iunie 2026, potrivit celei mai recente actualizări a Indicatorului Expert-Grup — un instrument compozit lunar care sintetizează șase indicatori oficiali ai Biroului Național de Statistică (BNS) și ai Băncii Naționale a Moldovei (BNM) pentru a semnala din timp direcția economiei reale, cu un avans de unul-două trimestre față de publicarea datelor oficiale privind PIB.
Ce arată cifrele
Valoarea lunară a indicatorului pentru luna mai a ajuns la +0,14 abateri standard (σ), iar media mobilă pe trei luni se situează la același nivel, depășind pragul de +0,1σ care marchează trecerea în regim de creștere. Sub acest prag și până la -0,1σ, economia este considerată în stagnare, iar sub -0,1σ, în declin — pragurile fiind calibrate astfel încât regimul de creștere corespunde, aproximativ, unui ritm anual al PIB de peste 3,6%.
Impulsul vine în principal din economia reală: producția industrială a accelerat la +8,2% pe an în mai 2026, cel mai bun ritm din ultimele luni, susținută de industria prelucrătoare (+7,6%) și de sectorul energetic (+11%). La acestea se adaugă o dinamică solidă a comerțului cu amănuntul și revenirea exporturilor de bunuri.
Frâna vine dinspre sectorul bancar
Redresarea rămâne însă una modestă. Principala presiune negativă asupra indicatorului provine din deteriorarea calității portofoliilor bancare: rata creditelor neperformante (NPL) a urcat la circa 5,3% în mai 2026, față de aproximativ 4,1% cu un an în urmă — cea mai persistentă contribuție negativă din compoziția indicatorului.
În schimb, presiunea dinspre costul finanțării s-a mai atenuat. Deși BNM a majorat rata de bază la 7,0% în iunie 2026, spread-ul dintre randamentul titlurilor de stat (VMS) la 364 de zile și rata de bază s-a îngustat la circa 2,9 puncte procentuale, de la peste 4 puncte procentuale la începutul anului, pe măsură ce politica monetară a ajuns din urmă randamentele de pe piața titlurilor de stat.
Contribuțiile componentelor la Indicatorul Expert-Grup, mai 2026
Graficul de mai sus arată tocmai acest echilibru fragil: patru componente trag indicatorul în sus, dar sunt parțial anulate de cele două semnale negative – rata NPL și prima de risc.
Ce spune despre traiectoria PIB
Datele trimestriale arată o traiectorie sinuoasă: după o accelerare a PIB până la +5,2% pe an în trimestrul III din 2025, ritmul de creștere s-a temperat brusc la doar +0,4% în primul trimestru din 2026. Indicatorul Expert-Grup a semnalat corect această tranziție către stagnare încă din T4 2025 – T1 2026, confirmând una dintre funcțiile sale principale – capacitatea de a anticipa punctele de cotitură ale ciclului economic. Potrivit autorilor, 11 din cele 15 trimestre de recesiune înregistrate în Moldova între 2011 și 2026 au fost însoțite de valori negative ale indicatorului.
|
Perioadă |
Creșterea PIB (a/a) |
Semnalul indicatorului |
|
T3 2025 |
+5,2% |
Creștere |
|
T4 2025 |
+3,6% |
Tranziție spre stagnare |
|
T1 2026 |
+0,4% |
Stagnare (~+0,06σ) |
|
Mai–iunie 2026 |
(în așteptarea publicării) |
Creștere (+0,12–0,14σ) |
Încetinirea din T1 2026 s-a produs pe fondul unei contracții în servicii (tranzacțiile imobiliare au scăzut cu 7,8%, iar sectorul informații și comunicații cu 8,1%) și al unei scăderi a investițiilor, domenii care nu sunt acoperite direct de componentele lunare ale indicatorului.
Per ansamblu, semnalul din mai-iunie 2026 este compatibil cu o creștere apropiată de potențialul economiei — estimat la circa 3% — și nu cu o accelerare economică propriu-zisă. Este imaginea unei economii care avansează, dar sub constrângerea unei calități a creditului aflate în deteriorare.
Metodologie
Indicatorul agregă șase variabile – producția industrială, comerțul cu amănuntul, exporturile, masa monetară M3, rata creditelor neperformante și spread-ul dintre randamentul VMS la 364 de zile și rata de bază a BNM – transformate în variații anuale, deflatate cu IPC unde este cazul, standardizate și agregate cu ponderi egale de circa 16,7% fiecare. Metodologia urmează practicile utilizate de OCDE (indicatorul compozit CLI), Conference Board (LEI), Comisia Europeană (ESI) și Banca Italiei.
Sursă: Expert-Grup, „Indicatorul Expert-Grup – Termometrul Economic al Moldovei”, actualizat 19 iunie 2026.